INE原油一度大涨7%！全球产量料开启速降模式，有OPEC成员国要求立即行动

INE原油一度大涨7%！全球产量料开启速降模式，有OPEC成员国要求立即行动

周五（4月24日）上海原油价格上涨。主力合约SC2006，以231.1元/桶收盘，上涨10.1元，涨幅为4.57%，一度涨7%。交易员关注需求疲软所引发的减产前景，2020年截至目前的停产速度平均为70.2万桶/日，有望加速上升，预计这一数字到夏天将上升一倍。由于油价低于每桶20美元，美国产量下降迅速，目前为去年7月以来的最低点；美国厂商开始关闭老井，并停止新的钻井活动，这些行动可能会使产量减少20%。此外根据 IHS Markit Ltd.的预测，到年底，新上线的油井数量将下降近90%；对冲基金Again Capital LLC的合伙人John Kilduff表示，现货市场价格已经回升，从某种意义上说，市场正在开始自我清理，美国产量和钻机数量的下降“显然是有利的”。OPEC及其盟国也对低油价做出了反应，该联盟本月早些时候同意从5月开始将每日产量削减约1000万桶，阿尔及利亚告诉欧佩克，将立即开始削减石油产量；伊拉克石油部长Thamir Ghadhban说，一旦协议开始开始实施，油价将走高。 提供全球能源市场分析的Vanda Insights的创始人Vandana Hari表示，我甚至不把这称为反弹，我认为油价正在得到喘息的机会，实际上，美伊紧张局势并没有把油价抬得太高。地缘政治紧张因素对市场的影响是非常小的；Hari指出了全球封锁的关键因素，因为目前的流行病仍在继续造成损失，这将继续削弱需求，损害油价。油价的下行压力依然巨大，市场情绪发生了戏剧性的转变，尤其是本周，因为持续的封锁，需求情绪变得更加消极。那些发现疫情曲线变平的国家都非常谨慎。很多国家的感染率都有所回升。从本质上说，我们看到的是一个不知道如何走出这场大流行和相关封锁的世界。 

期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年4月24日(周五）

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨。主力合约SC2006，以231.1元/桶收盘，上涨10.1元，涨幅为4.57%。全部合约成交288590手,持仓减少1479手至179898手。主力合约成交167951手,持仓减少3615手至48016手。交易逻辑：交易员关注需求疲软所引发的减产前景，2020年截至目前的停产速度平均为70.2万桶/日，有望加速上升，预计这一数字到夏天将上升一倍。支撑位：美油10整数关口支撑有限；INE原油200关口存支撑。阻力位：INE原油250阻力强劲；美原油20关口阻力强劲。交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠250做空，多头建议背靠210做多。

中国及海外消息

【数据显示，印度2019/20年石油进口中，欧佩克所占的份额降到至少19年来的最低水平】【伊拉克油长嘉班：预计至年底石油价格将升至50美元/桶。预计执行减产协议后，油价将好转。预计伊拉克2020年的石油收入将同比减少50%】 【中行：系统升级期间原油宝等交易业务暂停相关服务】4月24日凌晨，中国银行发布《关于4月24日系统升级期间暂停交易业务相关服务的公告》；公告显示，为向客户提供更好的金融市场交易业务相关服务，中行将于2020年4月24日进行系统升级。升级期间，中行各渠道面向个人客户的中银外汇宝、账户贵金属、双向宝、对私期权和原油宝等相关业务将于04:00至06:00暂停服务；同时，中行表示，将努力缩短因银行系统升级而暂停服务的时间，在上述公告停业时间内，如实际停业时间缩短，中行将正常处理客户交易申请，相关交易均有效 【贡沃尔公司CEO：由于缺乏运油船舶，炼油厂面临着关键时刻，运输危机将迫使炼油厂减产，石油市场供过于求，运力不足】【煤价连跌逼近红色区间，多企业联合限产稳价】目前CCI5500现货指数暂停发布，但从实际交易来看，煤炭现货价格已经跌至470元/吨临界点。若煤价继续下探，跌至红色区间后将触发启动平抑煤价异常波动的响应机制。在此之下，中国煤炭工业协会、中国煤炭工业协会下属无烟煤协会，炼焦煤协会纷纷公开发文，要求煤企联合限产保价，坚守长协，以销定产、坚持底线思维，共同维护煤炭市场稳定。业内人士认为，本周末煤价有望止跌企稳，但长期而言，反弹高度取决于下游需求恢复速度以及煤企能否落实限产政策（经济参考报） 【欧佩克代表：阿尔及利亚告诉欧佩克，将立即开始削减石油产量】【消息人士称，加拿大当前接近关闭总共约100万桶/日的原油产能】【从5月份开始，阿塞拜疆的ACG油田将减产约8万桶/日，以履行阿塞拜疆在欧佩克+减产协议下的承诺】【FGE全球能源咨询公司表示2020年世界石油需求量将减少1100万桶/天】根据电子邮件报告，FGE将其2020年石油需求增长前景下调至减少1100万桶/天。说4月份需求将下降2600万桶/天，5月份将下降2000万桶/天，6月份将下滑1500万桶/天，尽管下半年会出现反弹，但消费量仍将下降770万桶/天。 【努钦考虑为陷入困境的石油企业提供贷款便利工具】① 美国财长努钦表示，他正在考虑为美国石油企业创建一项政府贷款计划。面对油价毁灭性的暴跌，这些公司正在寻求联邦援助。“我们正研究的一个议题就是为该行业提供贷款工具，”姆努钦周四接受彭博采访时表示。“我们正在研究许多不同的选项，我们还没有得出任何结论”；② 一位知情人士表示，该计划将由联邦储备系统提供资金；政府也在考虑接受股权来换取部分贷款，一些公司可能会被要求减产。这位人士补充表示，总统特朗普尚未收到任何建议。美国财政部将需要国会的批准，才能直接从上个月通过的2.2万亿美元防疫刺激计划中贷出资金。努钦说，石油企业可能已经可以使用美联储为大众企业创建的一个贷款计划。他说：“投资级公司将能够进入正常的资本市场，或者能够进入美联储的投资级工具。这是优先事项。”对于信用还没好到可以从美联储获取资金的石油企业，努钦说，他正在与银行讨论“替代结构”。【产油国墨西哥借对冲油价盈利逾60亿美元】① 墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔22日说，墨西哥通过资本市场上的油价对冲锁定1500亿比索（约合62亿美元）利润，有望弥补原油出口收入损失；② 墨西哥财政部与华尔街投资银行及石油巨头长期签订油价期权协议，作为对油价暴跌影响的潜在对冲。在这一协议下，双方提前预设原油成交价格及规模。交割日到来时，若原油期货价格低于协议定价，墨西哥可选择行权，以协议价卖出原油，避免低价出口损失；③ 按照墨西哥财政部的说法，墨西哥原油出口一篮子价格的期权协议价为每桶49美元。这一价格相当于伦敦布伦特原油期货60美元至65美元水平。21日，墨西哥原油出口一篮子价格跌至每桶7美元。墨西哥总统洛佩斯说，财政部购买油价期权是个“非常棒的决定”，“为我们带来了1500亿比索的利润，填补油价下跌导致的原油出口收入损失，我们不会因为油价下跌而蒙受损失”。（新华网）【对冲基金因做空美国石油基金获利近3亿美元】随着规模较小的投资者涌入风险较大并陷入困境的美国石油基金(USO)，做空该基金的对冲基金赚得盆满钵满。过去两个月，USO暴跌75%。根据S3 Partners的数据，从2月27日到4月21日，“卖空者进入了超速状态”，USO的卖空头寸增加两倍，截至周二获利约2.86亿美元，回报率达110%。 【海上设施储存的全球油品数量过去一个月倍增】根据石油分析机构Vortexa的数据，全球海上储油设施储存的主要成品油数量已经在过去一个月增长逾一倍，至约6800万桶。Vortexa称，这项数据涵盖截至4月22日的汽油、柴油及航煤，前一个月则是约3000万桶。 【世行报告：疫情将导致今年能源和金属价格大幅下跌】世界银行23日发布报告说，新冠疫情大流行对全球经济造成的冲击已导致大多数大宗商品价格下跌，预计今年大宗商品价格、尤其是能源和金属价格将大幅下降。世行当天发布的最新一期《大宗商品市场展望》报告预测，包括原油、天然气和煤炭在内的能源平均价格2020年将比2019年下跌约40%，但将在2021年反弹。其中，2020年原油平均价格预计为每桶35美元，比2019年下跌约43%（新华社）

原油与大类资产相关性

机构观点

【华泰期货: 油价低位反弹，但核心矛盾依然存在】近期油价出现反弹，但我们认为当前市场的核心矛盾依然存在，价格只是短期的反弹而非反转，首先是库容极限问题，目前仍在恶化，一方面市场担心中国库容接近极限可能会影响其原油进口量（一季度库存增加了2亿桶），另一方面，由于缺乏需求，炼厂目前正在寻找汽油和航空煤油的浮仓，导致近期成品油油轮运费激增，其次是需求问题，目前海外疫情仍未得到彻底控制，虽然目前欧美开始酝酿重启经济，但仍阻力重重，我们认为未来必须要看到成品油裂解价差的持续转好才是需求真正复苏的信号。短期来看，4月份确实是基本面最黑暗的时刻，虽然5月份开始供需环比改善的预期较强，但目前石油市场定价核心依然是全球剩余库容，库容紧张的问题依然是石油市场的达摩克斯之剑。【本周初录得的负油价可能在6月WTI合约上重演】经济学人智库首席能源分析师基尔南称，在可能的情况下，本周初看到的负油价有可能在6月WTI合约上重演，因石油存储问题持续困扰市场，至少在短期内如此；布伦特原油受储存问题的影响可能不像海运那么严重。布伦特原油的价格是在北海一个距海面约500米的岛屿上制定的，在那里可以用油轮储存原油。相比之下，WTI原油地处内陆，距离水面有500英里，这使得全球市场更难接收到原油。 【短期内布伦特原油期货价格恐跌至负值】投资平台eToro的高级分析师Nemo Qin表示，在不进一步减产的情况下，石油供应过剩等其它因素仍可能对布伦特原油价格构成压力。尽管欧佩克和俄罗斯以及其他非欧佩克产油国最近达成了一项历史性的减产协议，但这仍不足以控制全球石油供应过剩；除非全球放松封锁措施，或者达成进一步减产的协议，否则布伦特原油期货价格也极有可能进一步大幅下跌，并有可能在短期内以负价格交易。 【石油停产速度平均为70.2万桶/日，有望加速】Sanford C Bernstein分析师Oswald Clint等人称，2020年截至目前的停产速度平均为70.2万桶/日，有望加速上升。预计这一数字到夏天将上升一倍，3月开始有停产，预计主要会是在第二季度，平均达160万桶/日，然后第三季度料平均为70万桶/日，如果油价回升，许多企业料将在第四季度重启生产。从地理分布来看，观察到的停产主要是在加拿大，贡献了停产数字的46%，其次是拉美，占42%（主要是墨西哥、巴西和委内瑞拉），剩余12%分布在亚洲、中东、非洲和欧洲。计划外停产不会减轻近期价格压力，但势必会加速发展，并且为反向投资观点播下种子，“最终，这会创造一种‘情景’，包括页岩油产量下滑，然后是缓慢复苏，多数停掉的产能重启，需求V型回升，反向投资者现在应该密切注意这些”。【澳新银行：油市供应过剩，油价料仍维持低位】澳新银行表示，新型冠状病毒危机造成的前所未有的需求破坏，应该会在短期内导致市场供应过剩；预计由于许多国家的旅行限制仍然存在，第二季度的需求损失将达到每日2000万桶甚至更高，禁闭期仍是油价稳定的关键因素；世界各地的存储容量正在迅速增加，美国的储存能力达到81%，很可能在下个月达到满负荷，在这样的背景下，油价维持低位的时间会更长一些。 【机构：2020年下半年经济活动有望恢复正常，年底复苏有助于稳定原油市场】① 大华资产管理公司在最新的报告中指出，随着每日新增病例数量下降，西方国家的隔离措施有更大概率成功。欧洲的几个国家正在逐步放松隔离措施。如果这种情况继续下去，2020年下半年经济活动恢复正常，那么到年底全球GDP可能回升；② 年底可能的复苏有助于稳定石油市场，由于大宗商品主要与运输相关部门密切相关，航空业可能是复苏最晚的部门之一。从中长期来看，疫情之后的需求可能仍会因生活方式的改变而降低，石油的确出现超卖，但油市复苏可能会落后于那些在隔离期结束后首先重启的领域的股票和信贷市场；③ 由于投资者担心美国石油板块发生违约，相关公司股票和金融股下挫。许多石油公司陷入困境，因为关闭油井的成本昂贵，这解释了为什么全球许多石油生产商都不愿在全球供过于求的情况下削减产量，他们更加希望由疫情导致的需求萎缩是暂时的。 【分析师调侃油价是“新冠病毒阳性”了，而油市崩溃可能蔓延至其他大宗商品领域】①PGIM表示，最终，必须要先解决这个病毒，油价才有回升的可能，这种价位对任何人都没好处，但我现在还看不出来，在尚未找出病毒‘对策’情况下，还能再做些什么。我想油价现在应该是测出新冠病毒阳性了；②伦敦专业研究和投资咨询企业AdMacro表示，我们目前看到的是快速衰退，交易亏损可能迅速把风险蔓延至银行，而银行可能因此削减放贷。那么问题就是，然后他们会开始重新评估其他领域吗？如此一来，所有大宗商品交易，铜，整个相关板块……我们看到的是基本面崩溃，不仅是石油，而是一切。 【后市油价可能回升到100美元/桶】一家对冲基金认为，后市油价可能回升到100美元/桶，伦敦Westbeck资本管理公司首席执行官Jean-Louis Le Mee并不局限于眼前的市场，而是放眼更长的时间段，当疫情过去之后，全球原油需求将迅速回归正常水平，明年库存将出现史无前例的减少，世界很快就会耗尽闲置产能；至于美国，预计美国页岩油将不得不削减产量，其中的一些可能是永久性的，再加上OPEC+的减产，都可能为未来几年油价大幅反弹奠定基础；值得注意的是，最近几周市场的一些波动是由于大量资金进入能源ETF而造成的，很多散户开始对底部入场兴趣激增。