原油交易提醒：全球经济前景不悲观，且供应端存几重利好，聚焦美国两大进展

原油交易提醒：全球经济前景不悲观，且供应端存几重利好，聚焦美国两大进展

周三（10月14日）美原油现报40.22美元，涨幅0.05%。今年年底，利比亚的石油产量可能至少恢复到50万桶/日，之后不久甚至会恢复到100万桶/日以上。然而，地缘政治风险并没有减少，外部势力可能会破坏脆弱的停战协议。欧洲炼油厂开工率下降，这有助于利润率回升至更具吸引力的水平。然而，据JBC能源公司称，欧洲冠状病毒病例的增加削弱了需求，因此精炼加工可能仍然低迷。中国海关数据显示，9月原油月度进口增长2.1%，这一数据强于预期。阿联酋能源部长：石油需求复苏出现好兆头，阿联酋将在10月和11月补偿超额的石油生产，OPEC+将从明年1月开始放松石油减产。EIA预计美国11月页岩油产量为769.2万桶/日，下降约12.3万桶/日，10月为下降8.8万桶/日。IMF上调全球经济增速，预计2020年世界GDP将下降4.4%，而6月份预计世界GDP将下降5.2%。而G20公报:随着全球经济活动显示复苏迹象，经济前景不那么悲观。技术面来看，美油重返40关口上方，但均线收敛粘合，上下空间相对有限。

原油市场多空各有

利比亚将石油重返市场，但风险依然存在。根据各种石油分析师的说法，到今年年底，利比亚的石油产量可能至少恢复到50万桶/日，之后不久甚至会恢复到100万桶/日以上。然而，地缘政治风险并没有减少，外部势力可能会破坏这一脆弱的协议。JBC能源表示，炼油厂减产可能持续。欧洲炼油厂开工率下降，这有助于利润率回升至更具吸引力的水平。然而，据JBC能源公司称，欧洲冠状病毒病例的增加削弱了需求，因此精炼加工可能仍然低迷。石油因中国进口而上涨。中国海关数据显示，9月原油月度进口增长2.1%，这一数据强于预期。但数据可能不如乍一看那么乐观，因为这一增长可能归因于航运瓶颈的消除。展望未来，分析师认为进口将有所缓解。Rystad Energy在一份声明中说：“我们发现，随着独立炼油厂几乎完全利用了国家下达的进口配额，而企业也在与极高的原油库存作斗争，中国创纪录的原油增长势头即将停止。”。阿塞拜疆管道面临战争风险。一些长输管道，包括巴库-第比利斯-杰伊汉管道，可能会受到阿塞拜疆和亚美尼亚冲突的威胁。“这些管道埋在地下两米处，因此那里有防止材料损坏的保护措施。然而，尽管预测海上ACG和Shah Deniz油田可能出现的生产中断还为时过早，但亚美尼亚军队试图接管出口管道穿越的领土，都会对该地区的油气出口构成潜在威胁，”Rystad Energy的上游分析师Swapnil Babele说。国际货币基金组织（IMF）：预计2020年世界GDP将下降4.4%，而6月份预计世界GDP将下降5.2%；预计2021年全球GDP增速为5.2%，此前预期为5.4%，预计2020年美国经济衰退程度将较轻，2021年经济增长将放缓，2021年世界贸易将反弹8.3%，之前预测有8%的增长。预计2020年欧元区GDP增速为-8.3%，此前预期为-10.2%。预期有所改善是因为第二季度经济萎缩“没有那么严重”，随着发达经济体和中国重新开放，第三季度的反弹强于预期。预计2020年美国GDP增速为-4.3%，此前预期为-8.0%。阿联酋能源部长：石油需求复苏出现好兆头，我对石油需求复苏比国际能源署（IEA）更乐观，目前还不清楚石油需求全面复苏的时间，阿联酋将在10月和11月补偿超额的石油生产，OPEC+将从明年1月开始放松石油减产。美国能源信息署（EIA）钻井生产报告：预计美国巴肯地区11月石油产量下滑2.2万桶，至116.3万桶/日，10月下降1.1万桶/日。预计美国11月页岩油产量为769.2万桶/日，下降约12.3万桶/日，10月为下降8.8万桶/日，预计贝肯油田每个钻井平台将生产石油2300桶/日，此前为2273桶/日。美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾区80.59万桶/日（或43.57%）的原油产能以及8.0911亿立方英尺/日（或29.86%）的天然气产能被关闭，继续复工中。 G20公报草案：随着全球经济活动显示复苏迹象，经济前景不那么悲观，二十国集团（G20）重大政策行动的积极影响开始显现，我们重申决心继续利用一切可用的政策工具来保障民众的生命、就业和收入，并支持全球经济复苏。考虑到危机处于不同阶段，我们将在必要时维持和加强我们的政策应对措施，以确保经济稳定和可持续复苏。

OPEC下调2021年原油需求预测，将2020年非OPEC供应下降预测下调30万桶/日

OPEC月报：欧佩克将2021年全球原油需求预测下调20万桶/日，OPEC 9月份石油日产量下降5万桶/日，至2411万桶/日，由于中间馏分油库存大量积压，预计近期市场环境将保持相对疲软。OPEC月报：2020年世界石油需求将减少947万桶/日(此前预测为减少946万桶/日)。预测2021年石油需求将增加654万桶/日(此前预测为662万桶/日)。由于病毒感染增加，预计第三季度的可观经济复苏不会持续到第四季度和2021年。OPEC月报：将2020年非OPEC供应下降预测下调30万桶/日至240万桶/日，下调非OPEC2021年供应增长预测11万桶/日至90万桶/日。OPEC月报：经合组织8月份石油库存比五年平均水平高出2.19亿桶。8月份，经合组织石油库存下降了2070万桶，至3.2亿桶。中国8月原油进口量为1120万桶/日，成品油出口量重返100万桶/日以上。IEA此前发布了年度《世界能源展望》，该机构预计，需求将在2023年或2025年恢复到疫情前的水平，但无论怎样，需求峰值都会比之前预计的更快、更低。对石油最有利的情况是，到2030年需求将趋于平稳。全球石油需求增长的时代将在未来十年结束。IEA表示，太阳能将是未来“王者”。该机构还表示，在全球大部分地区，太阳能现在比煤炭和天然气便宜。到2030年，可再生能源将占新发电量的80%。“我看到太阳能将成为世界电力市场的新王者”。

特朗普和共和党出现分歧，佩洛西要求白宫修改刺激方案

美国在11月选举日之前达成刺激方案的希望在周二更趋暗淡，众议院议长佩洛西要求白宫修改最新提案，而参议院共和党领袖麦康奈尔计划推动对一个更小规模方案进行投票，这种策略正是民主党多次提出反对的。麦康奈尔计划下周只对补充小企业薪酬保护计划(PPP)资金这一项措施进行投票，这甚至引起了总统特朗普的反对 ，他在推文中说“要么达成大协议，要么回家！”与此同时，佩洛西正在努力平息核心团队中对她的任何批评，有人认为她对于达成一项更好的协议的坚持正在让美国经济付出代价。麦康奈尔周二发表了这一论点，称民主党无视两党达成的协议，坚持要求在刺激案中纳入与抗疫无关的措施。麦康奈尔在一份声明中说：“对于工薪家庭，共和党人不同意所谓没方案也比局部方案好的说法，美国人需要民主党停止阻止两党合作的资金，让我们在更多美国人不必要地失业之前补充PPP”。佩洛西和财政部长史蒂文上周末就特朗普政府新的1.8万亿美元提案进行了谈判，但未能达成妥协。周一双方没有宣布会谈，目前尚不清楚何时或是否恢复谈判。 

美国页岩油开采活动的持续复苏需要价格至少上升至每桶46美元，高于目前的WTI的40美元水平

对美国石油生产商而言，疫情导致天然气价格下降、需求减少的结果是对其经营和财务造成不利影响。在需求复苏之前，财务状况较差的勘探和生产公司以及油田服务公司将处于维持生存状态，破产预期将进一步增加。Haynes and Boone在其有关油田破产的定期报告中表示，如果没有任何短期内改善美国生产商经济状况的希望，可以合理地预期，在今年结束之前，相当数量的生产商将继续寻求破产保护。全球石油供应商（欧佩克、俄罗斯、页岩生产商）有足够每桶40至50美元价格的石油带到市场。在九月中旬进行的最新达拉斯联邦能源调查中，一位勘探与生产公司的高管在评论中表示，只有最合适的运营商和服务公司才能生存，尤其是在美国的石油市场。调查显示，在154家勘探与生产公司中，66%的高管表示，他们认为美国石油产量已见顶。大多数管理人员在调查中表示，如果油价上升至每桶至少46美元，DUCs的完工率很可能会大幅上升；我们正焦急地等待页岩开采商秋季的重新裁员。我们坚信，银行和运营商将不得不面对现实，这将导致普遍破产和资产出售。

拜登胜选将推高油价

高盛大宗商品分析师表示：“在拜登（Joe Biden）政府的领导下，美国石油和天然气生产的不利因素将进一步上升，即使这位候选人的语气是中间派的。”。拜登表示，他将禁止在联邦土地上新的石油和天然气租赁，并制定了一项清洁能源计划，以促进可再生能源在发电和创造就业方面的作用。高盛预计，拜登政府将收紧监管、税收、甲烷限制，并对石油行业进行新的钻探，总体而言，这将提高美国页岩气生产成本，导致“页岩气供应逆风”。高盛分析师称，监管和税收可能会使美国页岩油气田的生产成本提高至多5美元/桶。高盛表示，如果美国总统特朗普11月连任，由于投资者关注焦点从化石燃料转移，连任的影响“充其量也可能保持适度”，不过，本届政府有利于石油行业的政策将继续存在。穆迪在上个星期的报告中称，拜登计划在扩大可再生能源供应的同时收紧碳排放和燃料经济标准，这将抑制对石油的需求，从而在短期内加速该行业的碳转型风险。美国行政人员在达拉斯联储调查中对拜登当选总统表示担忧，其中一人表示“如果拜登当选，十一月的选举可能严重损害石油业务的长期成功”，另一人则不祥地预测“拜登政府将绝对扼杀我们的行业”。

美国大选之前，布伦特将在40-43美元/桶波动

华侨银行称，在11月3日美国大选之前，国际石油基准布伦特原油价格可能在每桶40至43美元区间波动。“随着美国总统大选的临近，我们继续预计布伦特原油价格将在40-43美元/桶之间波动，”OCBC银行策略师在其每周大宗商品展望中表示。该行表示，欧佩克（OPEC）的叫嚣令油价在上周四飙升，布伦特原油价格突破每桶43美元，并指出，三周前，沙特阿拉伯发出的“如果押注做空石油，你会“痛得要命”的警告，也导致油价上涨，但在随后几天出现了修正。华侨银行表示：“我们预计同样的情况也会出现，这意味着尽管布伦特原油上周四突破43美元/桶的水平，但我们预计它将重新回到40美元/桶至43美元/桶的区间。”。“我们继续预计布伦特原油将在美国总统大选前维持区间交易，”这些策略师表示。

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，由于技术进步，油价难上50美元以上

摩根士丹利（Morgan Stanley）大类资产策略师Andrew Sheets表示，由于近年来美国页岩气技术的转变，以及环境因素在投资中越来越重要，油价很难升至每桶50美元以上。根据这家投行最近对原油的市场洞察，市场从2008年的“石油供应峰值”转变为对2020年需求峰值的担忧。我们是如何做到这一点的，这是一个技术和环保宣传的故事，也是一个具有重大跨资产影响的故事。摩根士丹利（Morgan Stanley）称，技术，尤其是水力压裂技术，使美国石油生产商近年来大幅提高了石油产量，而绿色能源和技术投资已经成为一个主要的投资主题。该投行表示，市场预期石油需求可能比大流行前预期的更接近，环境政策对石油市场有重大影响。加上我们的分析师认为石油市场近期面临的挑战，我们认为油价将很难升至每桶50美元以上，因为高于50美元的水平将鼓励产油国更积极地生产。因此，在这个周期中，油价应该落后于我们更喜欢的其他“通货再膨胀”资产。华尔街银行更看好天然气生产商，而不是石油生产商，因为天然气市场的基本面更为有利。如果拜登下个月赢得美国大选，环境、社会和公司治理（ESG）投资可能成为发达经济体的最大趋势。Sheets说：“根据美国大选结果的不同，环境投资可能最终成为美国和欧洲未来10年财政刺激的最大主题。”。北京时间8:57，美原油现报40.24美元/桶。