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净利亏损连连之际,卖资产为派息,同得仕路向何方?

2020-04-04 13:30:03来源:金融界
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4月2日,经历短暂停牌的同得仕(00518-HK)发布了复牌及重大出售事项的公告。

变卖资产,派发特别股息

据公告中显示,同得仕将通过变卖资产,用于派发特别股息、贷款及补充营运资金。

具体情况是,同得仕与一家名为“森峰”的投资控股公司签订买卖协议。同得仕出售全资附属公司昇阳(海外)全部已发行股本及销售贷款给森峰,总代价为人民币2.76亿元(约3.04亿港元)。

同得仕子公司昇阳(海外),目前持有位于深圳福田区名为“同得仕大厦”的工业大厦的全部股权。其中同得仕大厦总建筑面积为11,033平方米,建于占地面积约4,319.4平方米的工业用地块。截至3月31日,该大厦的估值为1.567亿元(约1.725亿港元)。简而言之,同得仕变卖旗下同得仕大厦及销售贷款给森峰。

至于为何变卖资产,同得仕管理层给出的答案是,同得仕大厦经过近30年的营运,设备无法达到所要的生产力,效率或成本效益。另外,受目前整个时装及服装行业经营环境的不明朗因素日益增加的影响,选择将其出售。

值得一提的是,变卖完资产后,同得仕预期经扣除交易成本后,所得款净额约2.968亿港元。其中,1.0亿港元用于派发特别股息,约占所得款净额的33.7%;1,700万港元用于偿还银行贷款,约占所得款净额的5.7%;6,500万港元用于策略重新定位,约占所得款净额的22%;1.148亿港元用于一般运营资金,约占所得款净额的38.6%。

从所得款净额用途来看,同得仕并未提及将部分资金用于扩充生产线或产能的用途。反而,大部分资金用于派息及一般运营资金。按照2019/2020中期财报显示,同得仕前三大股东(实际拥有人计)持股比例占总发行股本的45.47%。其中,前董事会主席董华荣(现任董事会主席董孝文之父)及其配偶王凤莲是第一大股东,约占总发行股本的32.37%。这意味着派发特别股息最主要的受益者是“董氏家族”。

变卖资产的背后,经营业绩不佳

在同得仕变卖资产的背后,其自身经营业绩并不佳,已经连续4年亏损。截至3月31日止2016财年至2019财年,同得仕归属股东净利润的亏损分别6545.1万港元、1.196亿港元、4654.6万港元及9408.6万港元。

值得注意的是,在近些年业绩经营不佳的时间里,同得仕有不少变卖资产的举措,这也导致总资产一路下滑。截至3月31日止2016财年至2019财年,总资产从9.259亿港元下滑至6.199亿港元,下滑幅度为33%。

从2019/2020年中期财报来看,同得仕的亏损窘境还延续。截至2019年9月30日止6个月中期业绩,同得仕营业收入为3.948亿港元,同比减少20.5%;毛利为8,393.1万港元,同比减少2.25%;归属股东净利润亏损为3,049.3万港元。

在经营业绩亏损连连与资产大幅缩水之际,选择继续变卖资产的同得仕,出售所得款净额并不是聚焦主营业务扩张产能及生产线,而是选择派付特别股息,不由让人质疑其经营企业之道。此外,不断为资产做“减法”的同得仕,未来如何扭转亏损颓势,是值得管理层去深思。