通化金马再收购6家医院股权 重启转型前途未知

财联社（合肥，记者 刘梦然）讯，继去年11月宣布拟以15.3亿元收购两家医院后，2月14日晚间，通化金马（000766.SZ）再次公告称拟以不高于4.88亿元的交易价格，公开摘牌获取6家医院各15%股权。

公告显示，公司通过黑龙江联合产权交易所，拟公开摘牌获取鸡矿医院、双矿医院、振兴医院、七煤医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院等6家医院各15%股权，挂牌转让底价合计为4.86亿元。

与此同时，对鸡矿医院85%股权和双矿医院85%股权的收购方案也正在进行中。

布局医院终端市场

去年11月7日，通化金马公告称拟采用支付现金的方式，购买德信义利、圣泽洲分别持有的鸡矿医院73.48%股权、11.52%股权；同时收购的还有德信义利、圣泽洲分别持有的双矿医院73.48%股权、11.52%股权。标的资产初步交易对价为15.3亿元。

如果交易最终完成，通化金马将分别持有鸡矿医院、双矿医院85%股权，两家医院成为上市公司控股子公司。

而从最新的交易计划来看，上市公司对医院终端市场的控制决心不止于此。根据挂牌转让交易公告，此次收购的6家医院15%股权系捆绑转让，全部交易完成后鸡矿医院和双矿医院也将成为通化金马全资子公司。

另一方面，通化金马对振兴医院、七煤医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院的控制也将进一步加强。在初次收购双矿医院和鸡矿医院各自85%的股权方案中，交易对方同时将所持有的振兴医院、鹤矿医院、鹤岗肿瘤医院、七煤医院的全部股权委托给上市公司管理，以此避免同业竞争。

上述医院均位于黑龙江省，其中鸡矿医院、双矿医院、七台河医院、鹤岗医院均为三级甲等综合性医院。通化金马对此表示，将通过外延式并购，快速切入医疗服务市场，发展“区域医疗中心”，推进大健康产业战略。

收购存不确定性

事实上，关于本次并购的不确定性仍是难以忽视的问题之一，对于相关医院资产的收购方案也不是第一次。

通化金马主营业务为药品的研发、生产和销售。2018年5月，通化金马公告称将收购七煤医院、双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院、鹤康肿瘤医院各84.14%股权，合计成交金额为21.9亿元，交易完成后上市公司新增医院业务板块。

当年末，因标的业绩实现可持续性披露不充分等原因，公司筹划的重组方案遭到证监会否决。不久之后，公司宣布拟继续推进收购七煤医院、双矿医院等标的公司股权的重组事项。

去年8月通化金马实际控制人完成了变更，张玉富通过控股北京晋商，并通过间接控制通化金马29.87%的股份成为公司实控人。而重启收购医院资产也是新实控人上任后首次进行的资本运作。

而此时通化金马正遭遇净利润下滑的局面。去年前三季度，公司实现营业收入14.04亿元，同比增加2.27%，归属上市公司股东的净利润1.58亿元，同比减少11.79%。此外，截至2019年三季度末，公司货币资金仅为1.89亿元，面对累计约20亿元的收购方案，存在较大不确定性。红岸风险挖掘系统显示，由于货币资金/有息负债小于30%，货币资金不足，公司在违约预警征兆上出现异常。

不仅收购方案风险重重，另一方面通化金马的高商誉风险或将加深。截至2018年末，公司商誉账面为20.62亿，商誉占净资产比例一直在40%以上。

对于相关问题，财联社记者联系通化金马董秘办，不过未取得回应。

此外，如果此次交易完成，商誉值存在进一步增加可能，商誉减值风险成为未来影响业绩的重要不确定因素。在2019年业绩预告中，归属于上市公司股东的净利润亏损19.5亿元至23.5亿元，业绩变动的原因为公司判断因收购资产产生的有关商誉存在减值迹象，计提的商誉减值准备金额约为20亿元左右。